近日，可孚医疗科技股份有限公司向港交所主板递交上市肯求，可孚医疗(301087.SZ)崇拜启动A+H双重上市。

可孚医疗除了公共较为熟悉的医疗线估量产物外，旗下还有一个让群众更为熟悉的矫姿产物——背背佳。2024年，背背佳等矫姿带产物的收入达到了5亿元。不外，背背佳等产物销售额增长的背后，是其腾贵的销售用度作念出的扶持，同期，针对背背佳究竟是不是“才略税”的声息也往往出现。

另外，可孚医疗的利润在2025年上半年出现了清晰下滑，再近似实控东说念意见敏、聂娟佳偶通过3次分成，臆想获取约2.63亿元现款，这次赴港上市背后是否有其他深意？

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上半年级迹下滑

分成2.63亿进大鼓吹腰包

可孚医疗成就于2007年，是一家轮廓性家用医疗器械企业，专科从事家用医疗器械的研发、坐褥、销售和处事，可孚医疗粉饰健康监测、康复辅具、呼吸支握、医疗照管及中医理疗五大鸿沟。2021年10月，可孚医疗登陆A股，刊行价为93.09元，募资37.24亿元。由于那时订价高，且刊行范围大，导致可孚医疗上市首日破发。

近期，可孚医疗的股价看护在39元高下，市值约83亿元，当今尚未回到刊行价之上，距刊行时的市值也相去甚远。

从事迹看，可孚医疗2022年、2023年、2024年营收永别为29.77亿元、28.54亿元、29.83亿元，近3年营收果真停滞。期内盈利永别为3.01亿元、2.54亿元、3.12亿元，盈利能力也属于故步自封。

2025年上半年，可孚医疗的营业收入和净利润出现清晰下滑，营收为14.96亿元，同比下滑4%；净利润1.67亿元，同比下跌9.7%。在事迹下滑的大配景下，可孚医疗开动计算港股IPO。

需要提到，近两年可孚医疗分成力度清晰擢升，且大部分落入大鼓吹腰包。2024年，可孚医疗初次实施中期分成，公司全年现款分配金额臆想达到3.66亿元。

2025年中报露出，在营收和净利下滑的大配景下，可孚医疗再次进行每10股派发现款红利6元的分成。

和轻佻计较，最近一年可孚医疗三次现款分成臆想约4.88亿元。

从股权结构来看，扫尾本年6月30日，公司实控东说念意见敏、聂娟佳偶永别奏凯握有5.79%、1.67%的股份，且两东说念主通过长沙械字号医疗投资有限公司曲折收敛可孚医疗40.69%股权，通过长沙科源同创创业投资结伙企业(有限结伙)曲折收敛5.79%股权，即张敏、聂娟佳偶二东说念主共同收敛可孚医疗53.94%股权。以此计较，近一年二东说念主通过现款分成获取约2.63亿元。

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收购背背佳后加大参预

宗旨群体蔓延

众所周知的背背佳亦然可孚医疗的主力品牌。可孚医疗在招股书中先容，背背佳品牌成就于1997年，是中国最早专注于身形健康惩办的品牌之一。背背佳已经是杜国楹的初代代表作，杜国楹是业内出了名的营销狂东说念主，在背背佳之后，他又用通常的营销妙技打造出了好记星、E东说念主E本、8848钛金手机、小罐茶等多个驰名品牌和产物。

据估量媒体报说念，1997年，杜国楹耗资5000元买下“改革坐姿”专利，并在尔后创立背背佳品牌。笃信“营销为王”的他将背背佳搬上了电视购物节目，得胜赢得一众家长的兴趣。仅一年时期，背背佳就卖出了4.5亿元，彼时年仅25岁的杜国楹成为亿万大亨。

2005年，杜国楹将背背佳品牌卖给橡果国际，但由于运营欠安以及电视购物期间以前，背背佳一度淡出消耗者的视线。

2021年11月，可孚医疗以1.77亿元的对价收购了背背佳的运营主体橡果营业100%股权，橡果营业整合了与背背佳业务估量的所有店铺等财富，并剥离不估量财富及欠债，2022年4月，该收购完成财富交割。

被可孚医疗收购后，背背佳依然接收了较多的营销施行，包括赞助综艺节目《欣忭再开拔》第二季、邀请白鹿行动背背佳品牌代言东说念主，并在外交平台上平凡投放明星穿戴背背佳的图文视频等。

背背佳的宗旨群体也自青少年蔓延至成年东说念主，还大举在直播间进行宣传带货。把柄招股书，2024年，包括背背佳在内的可孚医疗矫姿带产物年收入达到5亿元，市集份额达到27.2%，远高于第二名8.5%的市集份额。

在淘宝平台，背背佳产物价钱从100多元-499元不等，“白鹿同款”售价约219元的产物销量较高，达到50万+。

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背背佳“才略税”之谜

国际市集未成扶持

背背佳这类通过外力来改革身姿的产物是否为才略税，质疑声一直延续。据北京后生报报说念，有医师示意，“改革带一定进度上不错匡助改革主动型驼背。可是，长期驼背身形导致脊柱的屈肌和伸肌失衡，是需要把薄弱的背伸肌肉练强，比如竖脊肌、背阔肌、斜方肌等。肌肉是用进废退的，而且肌肉格外‘颖悟’，一朝不错‘省力’就会坐窝‘泄劲怠工’。淌若万古期带领驼背改革带，脊柱背伸主要靠改革带来看护，背伸的肌群就会‘出工不出力’，久而久之可能发生肌肉萎缩。长期带领，肌肉得到闇练的契机越来越少，反而不利于脊柱健康。改革带仅仅一种治标不治本的纪律。”

施行上，2006年，背背佳就堕入涉嫌诞妄宣传、误导消耗者、产物功效受人人质疑等公论风云。据媒体报说念，橡果国际曾承认背背佳既非医疗器械，也非保健品，且只须服装行业批文。

关于“受益东说念主群400万，是青少年健康成长的好赞理”“背背佳U8可使后天性的限度骨骼变形收复平日生理结构”等宣传用语的科学依据，橡果国际并无明确泉源说法。

在这么的配景下，可孚医疗押宝在背背佳上是否为奢睿之举。

另外，针对这次港股上市假想，尽管可孚医疗现阶段未作念驻防知道，但就繁密A股上市公司赴港假想来看，大大宗公司既有计划到融资，也有计划到国际市集拓展，可孚医疗也不在例外。

8月25日深交所互动易知道，可孚医疗在给与机构调研时明确提到：“公司握续深远全球化计策布局，凭借多年的深耕蕴蓄，在国际产物注册、渠说念缔造和客户拓展等方面取得冲破。论说期内，国际业求达成收入近亿元，同比增长超 200%。”

何况，本年1月和6月，公司还完成了对上海华舟和喜曼拿的控股收购。上海华舟其基础耗材、高端敷料等中枢产物将有劲补没收司产物线，并为国际市集拓展提供穷困渠说念支握。喜曼拿领有近40年历史，是香港驰名的医疗仪器零卖及批发商，通过收购公司快速切入香港市集，获取优质渠说念资源，并将自己老练的连锁运营体系与供应链上风导入新市集。

相较于国内市集欧洲杯体育，可孚医疗将将过亿的国际市集收入占比还较低，无法造成事迹扶持。